Las crisis hacen extraños compañeros de cama. Solo mire la nueva clase de acciones defensivas: servicios públicos, productos básicos de consumo, atención médica y Big Tech.
Durante la semana pasada, el fondo cotizado en bolsa Technology Select Sector SPDR (ticker: XLK) fue el de mejor desempeño del mercado, con un aumento del 6,3 %, seguido de una ganancia del 6,1 % para el Communication Services Select Sector SPDR ETF (XLC). El defensivo Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU) subió un 4,1 %, seguido por el Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF (XLY) con una ganancia del 3,6 %.
En realidad, sin embargo, la tecnología hizo el trabajo pesado. Dadas las divisiones del sector, XLC incluye nombres de Big Tech como Google Parent Alphabet (GOOGL) y Facebook Parent Meta Platforms (META), que ganaron un 12,8 % y un 10 % la semana pasada, respectivamente, mientras que XLY es el hogar de Amazon.com (AMZN), hasta un 10,1% en la semana, y Tesla (TSLA), que subió un 7,5%.
Eso hace que tres de los cuatro sectores con mejor desempeño esta semana estén centrados en la tecnología, incluso cuando las grandes oscilaciones del mercado impulsadas por las preocupaciones bancarias enviaron a los inversores a buscar refugio en refugios relativamente seguros. Además del aumento de los servicios públicos, el ETF SPDR (XLV) del Sector Selecto de Cuidado de la Salud subió un 1,7% y el ETF SPDR (XLP) del Sector Selecto de Productos Básicos del Consumidor agregó un 1,5%, lo que los convierte en el quinto y sexto lugar con mejor desempeño. Del mismo modo, los precios del oro subieron un poco menos del 6%, registrando su mayor ganancia porcentual en una semana en casi tres años, y la plata se mostró igualmente fuerte.
Ese es un cambio marcado de lo que los inversionistas esperaban: en 2022, como en muchos otros mercados bajistas, los sectores orientados al crecimiento más riesgosos como la tecnología se vieron afectados cuando los inversionistas clamaron por los desempeños de Steady Eddie del día a día.
Sin embargo, también tiene sentido si se tiene en cuenta que, a diferencia de las empresas emergentes, los jugadores de Big Tech como Apple (AAPL), Alphabet y Microsoft (MSFT) cuentan con enormes reservas de efectivo que los hacen mucho menos expuestos a lo que podría ser una caída del balance. Los dos primeros también pagan un pequeño dividendo: una vez anatema para la tecnología, pero parte del atractivo de las jugadas defensivas como los servicios públicos y los productos básicos.
Además, sus negocios básicos no parecen estar amenazados por problemas bancarios. El viernes, el analista de KeyBanc Capital Markets, John Vinh, señaló que las ventas de iPhone y hardware de Apple en febrero «fueron moderadamente mejores que la estacionalidad normal, lo que refleja una demanda resistente y una oferta mejorada».
Del mismo modo, el analista de Morningstar, Ali Mogharabi, escribió a principios de esta semana que la agitación no debería tener «ningún impacto material en los medios en línea o las empresas de publicidad bajo nuestra cobertura y no estamos ajustando nuestras estimaciones de valor razonable en estas acciones».
Señala que un impacto en los ingresos de almacenamiento en la nube de Google probablemente sería inferior al 10% y tendría un impacto mínimo en la rentabilidad general de la empresa, dado lo que probablemente sería una reanudación de la financiación de capital de riesgo para las empresas emergentes el próximo año.
Al mismo tiempo, esta dinámica, que ha brindado un gran impulso a las grandes empresas tecnológicas, también es claramente positiva para los productos básicos de consumo, algo que ocurre con poca frecuencia.
Si bien los productos básicos se benefician del típico vuelo hacia la seguridad, también obtienen un impulso por el hecho de que no tienen relaciones con instituciones en problemas como Silicon Valley Bank, como lo hicieron algunos de sus rivales disruptivos.
“[A] una buena cantidad de empresas emergentes de la industria tenían exposición a SVB y, además de la interrupción a corto plazo relacionada, se puede esperar que los estándares de préstamo posteriores más estrictos y un mayor énfasis en el efectivo gratis/rentabilidad limiten aún más la facilidad con la que las pequeñas empresas obtener financiamiento e ingresar a la industria”, escribió John Baumgartner, analista de Mizuho Securities.
Por lo menos, los últimos años han enseñado a los inversores a esperar lo inesperado. En este momento, al menos, tanto los iPhone como los helados brindan refugio contra la tormenta.
Escribe a Teresa Rivas a teresa.rivas@barrons.com
