El director ejecutivo Logan Green y el presidente John Zimmer, ambos cofundadores que permanecerán como miembros de la junta directiva de Lyft después de renunciar a favor de Risher, recibieron adjudicaciones de acciones para 2021 y 2022 que se otorgarían si el precio de las acciones alcanzara los $100. Sin embargo, los 12,25 millones de unidades de acciones restringidas basadas en el rendimiento de Risher se dividen en nueve tramos que se otorgan a diferentes niveles de precios que van desde $ 15 a $ 80.

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“Usualmente verías [that type of structure] para empresas más grandes”, dijo a MarketWatch Ben Silverman, director de investigación de VerityData. Para recibir tal arreglo, un ejecutivo necesitaría un pedigrí como el que tiene Risher. Aunque pasó los últimos 13 años como ejecutivo sin fines de lucro, fue el empleado número 37 en Amazon y se desempeñó como gerente general en Microsoft Corp. MSFT,
+1,50%
durante la era del auge de las puntocom de la década de 1990.

Los tramos de adjudicación que comienzan en $15 son «una señal de los tiempos» para Lyft, lo que demuestra que aquellos que fijaron el pago de Risher han «bajado las expectativas en este punto a largo plazo», en relación con cuando otorgaron premios a Green y Zimmer que se adjudicarían a $100, según Silverman.

Desde que recibió un golpe desastroso después de la última llamada de ganancias de Green y Zimmer, las acciones de Lyft se han cotizado en gran medida entre $ 8.50 y $ 11. Las acciones de Lyft no lograron acercarse al precio de $72 cobrado en su oferta pública inicial desde sus primeras semanas como empresa pública, pero superaron los $60 en ocasiones en 2021, cuando Green vendió cientos de miles de acciones para obtener un gran rendimiento.

Los tramos de adjudicación de derechos de Risher le brindan “una oportunidad aquí para un enorme día de pago en el futuro”, dijo Silverman. Tiene la oportunidad de recaudar hasta $980 millones si tiene «éxito total» en ayudar a que las acciones de Lyft alcancen la marca de $80, lo que requeriría un aumento de aproximadamente el 700% en las acciones.

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Pero incluso una duplicación aproximada del precio de las acciones desde los niveles actuales «daría como resultado un día de pago significativo», agregó, con 1,225,000 unidades restringidas, cada una vinculada a los umbrales de precio de $ 15 y $ 20.

“El resultado potencial si se superan todos los obstáculos del precio de las acciones” conduciría a “una riqueza muy significativa para Risher, pero también garantiza que la riqueza está ligada a un aumento dramático en el valor de los accionistas”, continuó Silverman.

“El paquete de compensación de David es competitivo en el mercado actual y su subvención de capital está 100 % basada en el rendimiento y vinculada a objetivos que están directamente relacionados con la creación de valor para los accionistas”, dijo un portavoz de Lyft a MarketWatch.

Silverman se da cuenta de que Risher ya tiene una «riqueza significativa» debido a sus altos cargos en el pasado en Amazon y Microsoft. Esa riqueza existente podría ser la razón por la cual Risher accedió a donar $3 millones de su bono de firma de $3.25 millones a Worldreader, la organización sin fines de lucro que cofundó.

“Le dije a la junta que es muy importante para mí que Worldreader se fortalezca en lugar de debilitarse”, dijo Risher a Levi Sumagaysay de MarketWatch a principios de esta semana en una entrevista.

Además de las unidades de acciones restringidas, Risher recibirá un salario anual de $725,000 y tendrá la oportunidad de recibir una bonificación basada en el desempeño.

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Pero los reguladores bancarios federales crearon una nueva red de seguridad y, para fines de mes, las corridas bancarias aparentemente se habían reducido a un paseo. No obstante, a pesar de una marcada ausencia de evidencia de un debilitamiento económico significativo, los temores de que los bancos habían perdido depósitos, o al menos podrían tener que comenzar a pagar por ellos, y tomarían medidas drásticas contra el crédito puso a todos en alerta de recesión nuevamente.

En los mercados financieros, la disonancia cognitiva se hizo cargo. Las expectativas cambiaron a la caída de las tasas de interés; Se vio que la Fed finalizaba sus aumentos en mayo y cambiaba de rumbo en la segunda mitad del año. Los precios de los bonos subieron, con la caída de los rendimientos.

Las acciones reaccionaron positivamente a la perspectiva de una futura flexibilización de la Fed. La tecnología lideró el avance, con el Nasdaq Composite terminando con un 6,69% ​​en marzo y un 16,77% en el trimestre, su mejor resultado desde el segundo trimestre de 2020. El mercado más amplio de gran capitalización subió un 3,51 % en el mes y un 7,03 % en el trimestre, según las mediciones del índice S&P 500. Si bien esas ganancias siguieron a pérdidas de dos dígitos en 2022, difícilmente parecen presagios de una recesión.

Si las expectativas de tasas de interés más bajas son bajistas o alcistas depende de lo que signifique la quiebra de Silicon Valley Bank y Signature Bank. Si son análogos al colapso de Bear Stearns en marzo de 2008, busque nuevos mínimos, según el equipo de estrategia de Bank of America, dirigido por Michael Hartnett. Sin embargo, si se asemejan al derrumbe del fondo de cobertura Long-Term Capital Management en el otoño de 1998, se esperan nuevos máximos, similares a los que siguieron a la posterior flexibilización de la Fed y al derrumbe de las puntocom.

Las expectativas de tasas más bajas están incorporadas en la curva de rendimiento con pendiente negativa, el gráfico de los rendimientos del Tesoro, con vencimientos más cortos que ahora pagan más que los más largos. Eso ha presagiado clásicamente una recesión, ya que los inversores anticipan futuros recortes de tasas.

Según lo seguido por el diferencial entre las notas del Tesoro a dos y 10 años, que rindieron respectivamente 4,044% y 3,479% el viernes, la curva se invierte en 56,3 puntos básicos. (Un punto base es 1/100 de un punto porcentual). La curva de rendimiento en realidad se ha vuelto menos invertida desde el 8 de marzo, cuando el diferencial era negativo de 107 puntos base, según la Reserva Federal de St. Louis. Eso reflejó principalmente una impresionante caída en el rendimiento a dos años, desde un máximo del 5,05% al ​​cierre del mercado el 8 de marzo a raíz de las preocupaciones bancarias.

Pero el mensaje de la curva de rendimiento invertida puede confundirse con la política de la Fed. Según una publicación en el blog del ex economista jefe de AllianceBernstein, Joseph Carson, la gran cartera de la Reserva Federal de $ 7,9 billones en valores del Tesoro e hipotecas de agencias, aunque $ 1 billón menos que su pico hace un año, todavía ejerce una presión a la baja sobre los rendimientos a largo plazo. Eso tendería a empujar los rendimientos más largos por debajo de la tasa de inflación. Esta condición, de rendimientos reales negativos, implica que el banco central podría tener que aumentar aún más su objetivo de tasa de fondos federales a corto plazo para contener la inflación, escribe.

El rango objetivo actual de 4,75% a 5% es apenas positivo en términos reales, según la medida de inflación preferida por la Fed, el deflactor de consumo personal «básico» (sin alimentos ni energía), que ha subido un 4,6% en los últimos 12 meses. y 4,9% anualizado en los últimos tres meses, según los economistas de Brean Capital, John Ryding y Conrad DeQuadros. Y excluyendo aún más los costos de la vivienda, que el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que prefiere, esas tasas son 4,6% y 4,8%, respectivamente, más del doble del objetivo del banco central del 2%.

Ya sea que la Fed aumente las tasas en otros 25 puntos básicos o se mantenga firme en su próxima reunión de política monetaria del 2 al 3 de mayo, fue un lanzamiento de moneda virtual al final de la semana, según el sitio CME FedWatch.

Es probable que las probabilidades se vean inclinadas por los datos de empleo de marzo, cuya publicación está programada para el viernes, que se espera que muestren otro aumento sólido de 225 000 en las nóminas no agrícolas, una tasa de desempleo sin cambios del 3,6 % y un aumento del 0,3 % en los ingresos promedio por hora. .

Dado el mes que acaba de terminar, más locura puede seguir a los números de puestos de trabajo.

Escribir a Randall W. Forsyth en randall.forsyth@barrons.com