Acción del precio

• Futuros de oro para entrega en abril GC00,
  -0.17%

  GCJ23,
  -0.17%
  ganó $2.30, o 0.1%, a $1,998 por onza en Comex.

• Futuros de plata para mayo SI00,
  +0,68%

  SIK23,
  +0,68%
  subió 7 centavos, o 0,3%, a $23,34 por onza.

• Futuros de paladio para entrega en junio PAM23,
  -1,42%
  cayó $34, o 2.4%, a $1,399 por onza, mientras que los futuros de platino PLJ23,
  -1,38%
  para entrega en abril disminuyó $19.20, o 1.9%, a $973 por onza.

• Futuros de cobre para entrega en mayo HGK23,
  -0.99%
  cayó 6 centavos, o 1,4%, a $4,06 por libra.

Indicadores de mercado

Un estado de ánimo de aversión al riesgo volvió a los mercados globales el viernes cuando Deutsche Bank AG DBK,
-10,89%
las acciones se desplomaron más del 13%, mientras que los rendimientos del Tesoro disminuyeron cuando los inversores buscaron la seguridad de la deuda pública.

El oro se ha beneficiado de las entradas de refugio seguro desde el colapso del Silicon Valley Bank de California a principios de este mes. El metal amarillo se negoció modestamente al alza el viernes.

«La aversión al riesgo vuelve a elevarse para finalizar la semana de negociación, ya que ahora la atención se centra en los swaps de incumplimiento crediticio con Deutsch Bank que sugieren estrés para ese banco», dijo Jim Wyckoff, analista senior de Kitco.com.

Los precios del crudo cayeron con fuerza la semana pasada, cotizando en mínimos de 15 meses, ya que aumentaron las preocupaciones sobre la salud del sector bancario tras el colapso a principios de este mes del Silicon Valley Bank de California.

“Los precios del petróleo, que se habían visto atrapados en gran medida por la tendencia a la baja de la turbulencia del mercado, pudieron recuperarse durante un breve periodo de tiempo, aunque a 77 dólares el Brent seguía siendo un 10 % más barato que a principios de año. ”, dijo Barbara Lambrecht, analista de materias primas de Commerzbank, en una nota. «Esto es atribuible, por un lado, a la aún elevada aversión al riesgo y, por el otro, a la oferta sorprendentemente alta».

Lambrecht dijo que cualquier mejora adicional del sentimiento en el sector manufacturero de China podría impulsar el optimismo económico. Por el lado de la oferta, los comerciantes se centran principalmente en Rusia, escribió, donde es probable que los datos iniciales confirmen el recorte de producción de 500.000 barriles por día que se anunció para marzo, “aunque el nivel de producción podría resultar más alto que anticipado sin embargo.”

Sin embargo, una demanda más débil ha llevado a precios más bajos del diesel. Los datos del gobierno de EE. UU. muestran que la demanda de diésel en las primeras 10 semanas de este año disminuyó un 12,6 % con respecto al período comparable en 2022, dice Milne, con una fuerte caída en la demanda debido a la desaceleración del crecimiento en partes de la economía, especialmente para la industria pesada y la construcción. Esta desaceleración se ve presionada aún más por las tasas de interés más altas y las recientes quiebras bancarias que aumentan las expectativas de una recesión, dice.

El 22 de marzo, los precios minoristas del diesel en EE. UU. promediaron $ 4,279 por galón, por debajo de los $ 5,04 del año anterior, según AAA.

El diésel ha estado cayendo “mucho más tiempo que la gasolina… así que, si bien el precio de la gasolina ha estado subiendo ocasionalmente, el diésel ha estado en declive durante todo el 2023”, una tendencia que podría continuar “hasta que el diésel finalmente caiga por debajo de $4 por galón en el semanas por delante”, dice Patrick De Haan, jefe de análisis de petróleo en GasBuddy.

Ese es un cambio significativo con respecto al año pasado, cuando los precios del diesel subieron a un récord debido a los precios subyacentes más altos del crudo, los precios más altos del gas natural y la oferta y demanda de productos refinados más ajustada, dice Jason Gabelman, analista de TD Cowen.

El combustible alcanzó su promedio más alto registrado de $ 5.816 el 19 de junio de 2022, según muestran los datos de la AAA. El aumento en el consumo del consumidor posterior al confinamiento por Covid-19 aceleró el crecimiento económico en la segunda mitad de 2020 y durante todo 2021, dice Milne de DTN, con un aumento en la demanda que superó la capacidad, elevando los costos en el transporte de carga por agua y tierra a niveles récord.

El aumento se produjo después de una pérdida en la capacidad de refinación de EE. UU., y la invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022 «fragmentó» la cadena de suministro de energía mundial, dice.

La inflación de EE. UU. alcanzó un máximo de 40 años en junio de 2022, con el diésel y la gasolina como componentes clave que sustentan el aumento de los precios pagados por empresas y consumidores, dice Milne. Los consumidores continuaron gastando, pero los costos más altos para las empresas comenzaron a “reducir la actividad” en la construcción de viviendas y, más tarde, en la fabricación, lo que llevó a estas industrias, grandes usuarios de combustible diesel, a contraerse, lo que alivió la demanda de diesel.

Mientras tanto, la Reserva Federal de EE. UU. comenzó a elevar la tasa de referencia de los fondos federales para reducir la inflación. Por lo tanto, las industrias sensibles a las tasas, como la vivienda, se desaceleraron aún más, mientras que la preocupación por la recesión creció, mellando la confianza del consumidor, dice.

“Numerosos indicadores económicos” apuntan a una fuerte probabilidad de recesión en la segunda mitad de 2023 o principios de 2024, dice Milne. Dado que el consumo de diésel en EE. UU. está estrechamente relacionado con el crecimiento económico, la demanda disminuiría aún más en medio de una recesión, dice.

Aun así, el mercado del diésel está más ajustado que antes de la guerra entre Rusia y Ucrania, y “lo que se expresa más claramente en las grietas del diésel a $30” el barril, que es alrededor del doble de los niveles históricos, dice Gabelman. El crack spread se refiere a la diferencia de precio entre el crudo y el diesel.

La prima del diésel frente al crudo podría disminuir un poco a medida que entre en funcionamiento la nueva capacidad de refinación, aunque esto puede compensarse si los precios del gas natural suben, dice Gabelman, señalando que el gas natural NG00,
+0.30%
puede aumentar el costo de refinación del crudo y puede ser un sustituto del diésel.

Por ahora, las refinerías independientes de EE. UU. brindan la mayor exposición a las grietas de diésel, y dentro de ese grupo, Gabelman dice que TD Cowen es «más positivo» en la empresa de exploración y producción de petróleo y gas Par Pacific Holdings PARR,
-1,42%
y la firma de refinación, mercadeo y transporte de petróleo Marathon Petroleum MPC,
+0.47%.