Mercados
Los bonos están listos para brillar nuevamente. 4 consejos para que no te quemes.
Los bonos han sido un campo minado este año, explotando carteras en lugar de brindar seguridad durante un peligroso mercado de valores.
“Los últimos más de 20 años han enseñado incorrectamente a los inversores que las acciones y los bonos están inversamente correlacionados”, dice Larry Swedroe, jefe de investigación financiera y económica de Buckingham Strategic Wealth. Cuando las tasas de interés suben como lo hicieron este año, perjudica a ambas inversiones, dice.
Todo esto no significa que los inversores deban evitar los bonos en sus carteras. De hecho, los bonos se han convertido en inversiones más atractivas en los últimos meses, ya que el ritmo de las subidas de tipos por parte de la Reserva Federal ha comenzado a desacelerarse y los precios al consumidor han disminuido, dicen los expertos. Los rendimientos de los bonos también han aumentado considerablemente, lo que significa que proporcionarán más ingresos a las carteras.
William Bengen, el asesor financiero que inventó la regla de retiro de cartera del 4% ampliamente utilizada, sacó todo su dinero de los bonos en abril después de que la Reserva Federal comenzara a subir las tasas para combatir la inflación.
“Una vez que estuvo claro [the Fed was] van a subir agresivamente las tasas de interés, eso no es bueno para los bonos”, dice.
Ahora que las tasas de corto plazo han subido alrededor de 4 puntos porcentuales y las de largo plazo alrededor de 2 puntos, Bengen está considerando regresar al mercado de bonos. Bengen se retiró como asesor financiero hace varios años, pero dijo que les diría a sus clientes que hicieran lo mismo si él todavía estuviera activo.
“Aconsejaría a los clientes que compren gradualmente, una forma de promediar el costo del dólar”, dice. Promediar el costo del dólar, o comprar gradualmente durante un período de tiempo, protegerá a los compradores de bonos si las tasas de interés aún no han alcanzado su punto máximo.
Si está pensando en invertir en bonos, aquí hay algunas otras tácticas que puede usar para protegerse.
Mantente corto
Los fondos de bonos se miden por duración. Cuanto más larga sea la duración, más se verán afectados sus fondos cuando suban las tasas. Si su fondo tiene una duración de 7 años, su fondo recibirá un impacto del 7% por cada punto que suban las tasas.
Swedroe de Buckingham dice que a los inversores normalmente les irá mejor en un fondo de bonos del Tesoro a mediano plazo con una duración de cuatro a cinco años a largo plazo.
En una economía robusta, cuanto mayor sea la duración, mayor será la tasa de un bono. Pero como los inversionistas temen una recesión, la curva de tasas puede invertirse y los bonos de menor duración rinden más que los de mayor duración. Eso es exactamente lo que está sucediendo ahora con la letra del Tesoro a 1 año que rinde 4,695% y la nota del Tesoro a 10 años que rinde 3,749%.
En una curva de rendimiento invertida, Swedroe dice que los inversores deberían acortar y comprar un fondo de bonos a corto plazo con una duración de 2 a 3 años o menos. “No eres recompensado por durar más, entonces, ¿por qué correr ese riesgo?” él dice.
Considere CONSEJOS
Con un valor protegido contra la inflación del Tesoro, o TIPS, su bono aumenta automáticamente según la tasa de inflación cada año. Además de eso, obtienes un retorno real.
Hace tan solo un año, los TIPS eran un trato horrible con un rendimiento real negativo. Eso significaba que el bono pagaba menos que la tasa de inflación y los tenedores perderían poder adquisitivo con el tiempo.
El aumento de las tasas ha solucionado eso. Los TIPS a cinco años tienen ahora una rentabilidad real positiva del 1,55%. Si compra una propina, su inversión seguirá el ritmo de la inflación y ganará otro 1,55% además de eso.
¿Cómo se comparan los TIPS con los bonos del Tesoro ordinarios? Depende de a dónde vaya la inflación desde aquí.
Aquí están las matemáticas: en este momento, un bono del Tesoro tradicional a 5 años rinde 3,86%. Si resta el rendimiento real del 1,55 % de los TIPS, verá que la tasa de equilibrio para la inflación es de alrededor del 2,3 %. Si la inflación es más alta que ese número, saldrá ganando si posee TIPS porque el ajuste del índice de precios al consumidor será superior al 2,3%. Si por el contrario la inflación es inferior al 2,3%, saldrás ganando siendo propietario de la Tesorería tradicional.
Swedroe cree que la inflación se mantendrá por encima del 2,3 % durante un tiempo y que los inversores deberían sobreponderar los TIPS en su cartera de bonos. Si desea cubrir sus bases, coloque parte de su dinero en bonos del Tesoro estándar y parte en TIPS.
Haga coincidir sus bonos con sus necesidades de gasto
Puede protegerse de las fluctuaciones de las tasas de interés comprando bonos que vencerán cuando necesite el efectivo, dice Christine Benz, directora de finanzas personales de Morningstar.
Mientras tanto, el valor de sus bonos puede subir y bajar según las fluctuaciones de las tasas de interés, pero tendrá el efectivo cuando lo necesite.
“Los inversores deberían dejar que sus propios horizontes de gasto” determinen la duración de los bonos, dice. “Si tienen fondos que van a necesitar en los próximos dos años, no deberían estar en bonos. Deberían ser en efectivo”.
Si necesita dinero en tres a cinco años, Benz aconseja invertir en bonos a corto plazo. Y si lo necesitas en cinco o 10 años, invierte en bonos a mediano plazo.
Ese consejo es válido ya sea que esté comprando bonos individuales o fondos de bonos. Sí, en un entorno de tipos al alza, un fondo de renta fija se verá afectado por su principal. Pero también verá un gran aumento en el rendimiento que eventualmente compensará eso.
“Para los titulares de fondos de bonos, usar la duración sigue siendo una buena manera de pensar en cuánto tiempo mantenerlo”, dice Benz. “Haga coincidir la duración con su horizonte de gasto anticipado”.
Benz dice que los inversores deberían mirar más allá de los giros de este año y darse cuenta de que los bonos se han convertido en mejores, no peores inversiones. “Me temo que los inversores se alejarán de los bonos en lo que será un momento oportuno”, dice.
Considere alternativas de bonos seguros
El aumento de las tasas no es la única forma en que puede perjudicar a los bonos. Si la economía falla, los bonos corporativos se verán afectados por pérdidas crediticias a medida que los prestatarios no cumplan con sus obligaciones.
Por lo tanto, si los bonos están en su cartera para proporcionar lastre en aguas turbulentas, debe mantenerse alejado de las inversiones de tasa fija, como los bonos chatarra que tienden a verse afectados durante una recesión.
Pero hay otras inversiones seguras. Los certificados bancarios de depósito a veces pagan tasas de interés más altas que los bonos del Tesoro comparables y están garantizados por el gobierno. Por ejemplo, Capital One estaba pagando 4,3% en CD de 2 años esta semana.
Los grandes administradores de activos como Fidelity le permiten comprar decenas de diferentes CD negociados de bancos asegurados por la FDIC en todo el país.
No hay nada más seguro que eso. Y si le preocupa que el aumento de las tasas perjudique sus valores, puede retenerlos hasta que venzan.
Escriba a Neal Templin a neal.templin@barrons.com
Lea el artículo completo aquí.
Sería bueno un final de semana más tranquilo. Las dos sesiones anteriores vieron el S&P 500 SPX
vacilar salvajemente; el miércoles saltando un 0,9% antes de terminar con una caída del 1,6%; y el jueves, subiendo un 1,8% antes de cerrar un 0,5%.
La incertidumbre sobre la política de la Reserva Federal y el sector bancario parece haber causado los temblores, que pueden estar regresando esta mañana gracias a Deutsche Bank.
Y con eso en mente, uno podría considerar incluir esta operación en su diario.
Fecha: 3 de mayo de 2023. Acción: Cuando el S&P 500 rebota tras la decisión sobre tipos de interés de la Reserva Federal, desaparezca.
Las posibilidades de que esa estrategia valga la pena son bastante buenas según estos gráficos de Bespoke Investment Group. En particular, es la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jay Powell, la que parece coincidir con la caída de las ruedas del carro del rally.
«Ayer [Wednesday] fue la decisión número 42 del FOMC (Fed Day) desde que Powell se convirtió en presidente de la Fed, y creamos un gráfico que muestra el camino promedio que ha tomado el S&P intradía en los 42 Powell Fed Days. Lo que encontramos fue bastante notable”, dijo Bespoke.
Ahora, para ser justos, la recaída que mostró el mercado de valores el miércoles (gráfico inferior) puede haber tenido más que ver con la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, que rechazó la idea de un esquema general de protección de depósitos bancarios.
Pero aún así, Powell ahora tiene forma como un Jonah de equidad. ¿Recuerdas cuando se le consideraba amigo del mercado? No más. La inflación altísima le hará eso a un hombre.
La buena noticia para aquellos comerciantes que no estén preparados para esperar hasta la próxima reunión de la Fed es que el mercado tiende a rebotar durante las varias sesiones posteriores a una caída de Powell, señala Bespoke.
“Desde 1994, cuando la Fed comenzó a anunciar decisiones políticas el mismo día de su reunión, el S&P ha promediado una caída de 10 puntos básicos durante la próxima semana. Durante el actual ciclo de ajuste que comenzó hace aproximadamente un año, el desempeño del mercado en la semana posterior a los días de la Fed ha sido aún peor con el S&P promediando una caída del 0,99%”, dice Bespoke.
“Sin embargo, cuando el S&P ha bajado más del 1 % en los días de la Fed, el rendimiento durante la semana siguiente ha sido positivo con una ganancia media del 0,64 %”, añade Bespoke.
Como destaca Bespoke: el rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. Y obviamente muchas cosas pueden cambiar a principios de mayo. Para empezar, el sentimiento en los mercados de bonos, que últimamente ha sido uno de los principales impulsores de la acción de las acciones, puede haber cambiado considerablemente.
Como señala Mohamed El-Erian, asesor de Allianz y Gramercy, en un tuit posterior a la decisión de la Fed, la Fed o el mercado están equivocados sobre el rumbo de las tasas de interés más adelante en el año.
A diferencia de muchos comentaristas de alto perfil, El-Erian es ajeno a la hipérbole, por lo que su conclusión de que la dicotomía actual «establece un proceso de reconciliación interesante por delante» puede traducirse para fines comerciales en algo que uno podría escuchar del inversionista multimillonario Bill Ackman en estos días. : «¡Habrá sangre!»
Mercados
Futuros S&P 500 ES00
cayó un 0,7% debido a que la tensión bancaria europea afectó la confianza. El estrés del marcador más amplio alentó a los inversores a buscar seguridad en los bonos del Tesoro, impulsando los rendimientos a 10 años BX:TMUBMUSD10Y
bajó 10 puntos base a 3.319%, y el dólar DXY,
un 0,4% hasta 102,93.
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El zumbido
Acciones de Deutsche Bank XE:DBK
están liderando otra liquidación para los bancos europeos, ya que las preocupaciones sobre el contagio en la burbuja del sector vuelven a surgir tras el matrimonio forzado del fin de semana pasado de UBS CH:UBSG
y Credit Suisse CH: CSGN.
Los datos económicos que se publicarán el viernes incluyen las lecturas avanzadas de febrero de la balanza comercial de EE. UU. en bienes, inventarios minoristas e inventarios mayoristas, todos publicados a las 8:30 a. m. El índice de precios de la vivienda S&P Case-Shiller para enero se publica a las 9 a. m. junto con el FHFA de enero índice de precios de la vivienda. Finalmente, el informe de confianza del consumidor de marzo se publicará a las 10 a. m. Todo el tiempo Semana Santa.
Los fondos ARK de Cathie Wood han adquirido acciones en Block SQ
después de que se sumergieron el jueves, luego de un informe negativo del vendedor en corto Hindenburg Research.
El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, advirtió el viernes a las empresas que si siguen subiendo los precios, él seguirá subiendo las tasas de interés. Esta semana se mostró que la inflación del Reino Unido aumentó en febrero al 10,4% y los comentarios de Bailey sugieren que el banco central cree que las corporaciones deben aceptar márgenes más estrechos si se quiere reducir la inflación.
Do Kwon, el ex director ejecutivo de Terraform Labs, cuya moneda estable TerraUSD colapsó el año pasado, habría sido acusado de fraude por parte de EE. UU. luego de ser arrestado el jueves por la mañana en Montenegro.
Lo mejor de la web
El nuevo CEO de Starbucks se capacitó como barista para prepararse para el puesto.
El multimillonario fundador de Zara corre para gastar su generosidad cada vez mayor.
Choque cultural: el desafío de unir a los feroces rivales UBS y Credit Suisse.
El gráfico
Un gran problema para los inversores el año pasado fue que tanto las acciones como los bonos se juntaron, destruyendo la supuesta cobertura que se supone que proporciona una cartera de 60% acciones/40% renta fija. La buena noticia, como muestra el siguiente gráfico de Benedek Vörös, director de estrategia de inversión en índices de S&P Dow Jones Indices, es que la correlación entre el S&P 500 y los bonos del Tesoro está ahora en su nivel más bajo desde julio de 2022.
Los mejores teletipos
Aquí estaban los tickers bursátiles más activos en MarketWatch a las 6 a. m., hora del Este.
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tesla |
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juegoparada |
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Banco de la Primera República |
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Baño de cama y más allá |
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Entretenimiento AMC |
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NVDA |
nvidia |
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Troika medios |
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Manzana |
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cuadrado |
Bloquear |
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NIÑO |
nio |
Lecturas aleatorias
$148 para ir a los bolos es bastante malo…
…pero en Nueva York la salchicha de Frankfurt de $3 muestra que la inflación es lo peor.
El juez de primera instancia de Paltrow rechaza las golosinas para la seguridad de la corte.
Need to Know comienza temprano y se actualiza hasta la campana de apertura, pero Registrate aquí para recibirlo una vez en su casilla de correo electrónico. La versión enviada por correo electrónico se enviará aproximadamente a las 7:30 a. m., hora del Este.
Escuchar a la Mejores nuevas ideas en el podcast de dinero con el reportero de MarketWatch Charles Passy y la economista Stephanie Kelton
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AUD/USD no ha logrado mantenerse por encima del soporte de 0.6660, lo que expone al par a una mayor caída, según informan los economistas del OCBC Bank.
Los toros parecen correr hacia la fatiga.
“El sentimiento de riesgo sigue siendo frágil debido a las preocupaciones persistentes y extendidas a los bancos europeos. Anteriormente habíamos advertido que el contagio/las preocupaciones fuera de los EE. UU. podrían ver a los representantes de riesgo bajo presión”.
“Soporte inmediato en 0.6660 (50% de retroceso de Fibonacci desde el mínimo de 2022 hasta el máximo de 2023). La ruptura por debajo expone al par a una mayor desventaja».
“Próximo soporte en 0.6620, 0.6560 niveles. Resistencia a 0.6680 (21-DMA), 0.6760 (200-DMA).”
Lea el artículo completo aquí.
Materias Primas
El Niño impulsaría la producción de algodón de EE. UU. después de la peor sequía en años
Por Ashitha Shivaprasad
(Reuters) – El patrón climático de El Niño podría impulsar los rendimientos en la segunda mitad del año para los productores de algodón de Estados Unidos, que se vieron obligados a abandonar una gran parte de sus tierras de cultivo en 2022 después de una de las peores sequías en años.
Si bien El Niño generalmente trae un clima seco a Asia, con impactos que ya se sienten en Australia, Indonesia e India, es conocido por el clima húmedo en partes de América del Norte y del Sur.
El Servicio Meteorológico Nacional ha pronosticado una probabilidad de más del 50% de que se forme El Niño durante el verano del norte de 2023.
«Si pasamos a un patrón de El Niño, veríamos más lluvias en los EE. UU. y esto significaría una mayor producción, mayores rendimientos y menos abandono este año», dijo Bailey Thomen, asociado de gestión de riesgos del algodón en StoneX Group.
El año pasado, más de las tres cuartas partes de Texas, que representa alrededor del 40% de la producción de algodón de EE. UU., sufrió una de las peores sequías en años.
Como resultado, los agricultores estadounidenses se vieron obligados a abandonar una cantidad récord de sus tierras, con el consiguiente déficit de oferta que llevó los precios a un máximo de 11 años en mayo.
“El año pasado, Texas tuvo casi un 70% de abandono debido a la sequía”, dijo la Oficina Agrícola de Texas.
Sin embargo, demasiada lluvia puede resultar un aguafiestas, lo que lleva a pérdidas de rendimiento y degradaciones de calidad.
«La parte más crucial será cuando lleguen las lluvias. Será fantástico si llegan entre abril y mayo», dijo Sid Love, analista de materias primas con sede en Kansas.
Las expectativas de una mayor producción de algodón de EE. UU. llegan en un momento de debilitamiento de la demanda mundial de la fibra.
Las preocupaciones sobre la demanda han provocado una disminución de alrededor del 6% en los futuros de algodón de EE. UU. este año, y los precios alcanzaron un mínimo de 20 semanas esta semana en medio de la actual crisis del sector bancario. [COT/N]
El USDA redujo sus estimaciones de consumo mundial de algodón para 2022/23 a 110,11 millones de fardos en marzo, desde los 110,66 millones de fardos pronosticados hace un mes.
El mercado dependerá en gran medida de lo que suceda con la economía mundial, dijo Matthew Looney, científico de datos del Comité Asesor Internacional del Algodón, y predijo que el consumo se mantendría bajo en la temporada 2023/24.
«La recuperación de China es una señal positiva, mientras que la actual crisis bancaria plantea riesgos económicos que podrían pesar sobre la demanda», dijo Jim Nunn, propietario de la correduría de algodón Nunn Cotton, con sede en Tennessee.
Lea el artículo completo aquí.
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