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¿Están los bancos al borde de otro precipicio al estilo de 2008?
Northern Rock, Bear Stearns, Countrywide Financial y Alliance & Leicester. A fines de 2007 y principios de 2008, cuando todos fracasaron o fueron rescatados, ninguno de los anteriores era importante desde el punto de vista sistémico. Y pocos observadores habrían predicho la crisis de pesadilla que se produciría en el año, derribando gigantes desde el venerable Lehman Brothers de Wall Street hasta el Royal Bank of Scotland, entonces el banco más grande del mundo.
Quince años más tarde, después de una semana en la que cuatro bancos —Silicon Valley Bank, Signature y First Republic en los EE. UU. y Credit Suisse en Europa— se tambalearon y fueron apuntalados de una forma u otra, no es de extrañar que los inversores se pregunten si nos enfrentamos a problemas al estilo de 2007 que pronto podrían convertirse en otro desastre al estilo de 2008.
Hay buenas razones para esperar que no. Las principales causas de la crisis de 2008 —un exceso de hipotecas de alto riesgo de baja calidad que se distribuyeron por todo el mundo a través de derivados en los balances de bancos mal capitalizados— no se aplican en 2023. La calidad crediticia sigue siendo decente. Y el capital bancario es dos o tres veces más fuerte que hace una década y media.
Sin embargo, tales garantías se han sentido vacías ante el pánico del mercado que afecta a las acciones bancarias. Los bancos europeos han bajado una media del 19 por ciento en quince días; los bancos estadounidenses en un 17 por ciento. El miércoles, las acciones de Credit Suisse cayeron un 30 por ciento intradía, recuperándose solo después de la intervención del banco central.
Los mercados no estaban exactamente tranquilos al final de la semana, pero se habían estabilizado un poco. Esto se produjo después de que CS hiciera uso de una intervención de liquidez «bazooka» de $ 54 mil millones por parte del Banco Nacional Suizo, mientras que el riesgo de corridas bancarias en EE.
Por supuesto, no se suponía que tales intervenciones fueran necesarias después del drama de 2008. El vasto paquete de reformas regulatorias posteriores a la crisis fue diseñado para garantizar que no se repitieran los colapsos de dominó de los bancos en ambos lados del Atlántico. Se diseñaron nuevos niveles mínimos de capital social, se introdujeron pruebas de estrés regulatorias y se endurecieron los índices de liquidez, lo que dicta que debe haber más fondos disponibles para cumplir con las solicitudes de retiro de los clientes.
Los problemas de esta semana en los EE. UU. fueron causados explícitamente por no aplicar estas reglas a nada más que a los ocho bancos más grandes. SVB se puso de rodillas por una combinación de mala gestión del riesgo de tasa de interés y supervisión regulatoria laxa, dejándolo vulnerable a una corrida en los retiros de depósitos.
Un fenómeno similar afectó a Signature, un banco centrado en las criptomonedas, horas después. First Republic, otro banco regional, se convirtió en un objetivo particular después de que los inversores en pánico se dieran cuenta de que no se beneficiaría del vehículo de financiación especial de la Reserva Federal lanzado tras la quiebra de SVB, porque carecía de la garantía necesaria para aprovechar el esquema.
Mientras los inversores buscaban víctimas en Europa, la atención se centró en Credit Suisse, visto durante mucho tiempo como el gran banco más débil de la región. Comparte poco o ningún terreno común con SVB: su supervisión regulatoria es sólida, su riesgo de tasa de interés está cubierto. Pero ha sido propenso a los accidentes y lento para reestructurarse. Una década o más de mala gestión y escándalos ha dejado la reputación del grupo gravemente empañada, algo particularmente malo cuando gran parte de su modelo de negocio se basa en persuadir a los multimillonarios para que le confíen su riqueza. Al mismo tiempo, los accionistas de larga data han abandonado el banco para ser reemplazados por otros nuevos que no ayudan.
Hay una razón aún menos fundamental para desconfiar de la viabilidad de los bancos europeos en general. Las pérdidas crediticias son bajas, los niveles de capital son sólidos y han superado las pruebas de estrés.
Pero esta evaluación alcista aún se ve superada por los nervios bajistas y algo de lógica. Los esfuerzos del banco central para controlar la inflación producirán presiones recesivas, lo que incrementará las pérdidas crediticias de los bancos y potencialmente consumirá las reservas de capital. Al mismo tiempo, se pueden infligir daños inesperados en partes del sistema financiero menos reguladas, pero igualmente importantes, que se han acostumbrado a tasas de interés ultrabajas, que posiblemente incluyan pensiones, capital privado y fondos de cobertura. La crisis de los gilts en el mercado de pensiones del Reino Unido el otoño pasado fue una señal de advertencia de tales riesgos.
Incluso si las posibilidades de otro colapso financiero en toda regla son bajas, nuestra capacidad para enfrentarlo puede ser menor. En 2008, los legisladores pudieron reducir drásticamente las tasas de interés, lanzar medidas de relajación cuantitativa e inundar los bancos con capital de rescate y liquidez. Con los balances del gobierno de hoy mucho más estirados y las tasas de interés que necesitan aumentar para combatir la inflación, el armamento a su disposición se ve peligrosamente disminuido.
patrick.jenkins@ft.com
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Macron: “Si hay que asumir la impopularidad por la reforma de las pensiones, la asumiré”

Emmanuel Macron ha apelado este miércoles al “interés general” para defender la impopular reforma de las pensiones, que ha puesto a la mayoría de franceses en su contra, ha llevado a dos mociones de censura y ha colocado Francia al borde de la crisis política y social. El presidente se declaró dispuesto a asumir la impopularidad ante sus conciudadanos por una ley que aumentar de los 62 a los 64 años la edad de jubilación.
“Esta reforma no es un lujo, no es un placer, es una necesidad para el país”, dijo el presidente francés en una entrevista con los telediarios de las 13.00 en las cadenas TF1 y France. “Hubiera preferido no hacerla, pero es mi responsabilidad, es el interés general”
Macron, que acaba su segundo y último mandato en 2027, ha añadido: “Entre los sondeos a corto plazo y el interés general del país, yo elijo el interés general del país, y si hay que asumir la impopularidad hoy, la asumiré”.
Macron ha confirmado que, tras el examen de la reforma por parte del Tribunal Constitucional, su intención es que entre en vigor “antes del final del año”. Ha descartado, pues, retirar la ley, y excluye por ahora relevar a su primera ministra, Élisabeth Borne, que el lunes sobrevivió por la mínima a una moción de censura. Aún menos convocar elecciones anticipadas o un referéndum sobre la ley, como piden algunos en la oposición.
La entrevista ha servido más para dar explicaciones y justificar su decisión que para anunciar nuevas medidas o cambio. Pero el presidente ha admitido que, durante las protestas, se ha expresado en Francia “un sentimiento de injusticia” que el Gobierno debe atender. Prometió medidas para que las grandes empresas con beneficios extraordinarios distribuyan una parte entre los asalariados, y por mejorar las condiciones laborales y los salarios.
Sobre las tensiones en la calle de los últimos días y episodios de amenazas a cargos electos y diputados, tras dos meses de manifestaciones pacíficas, declaró: “No toleraremos ningún desbordamiento”. Precisó, sin embargo, que “hay que escuchar la cólera legítima, que no es violencia”.
Macron ha tomado la palabra después de mantenerse durante semanas en segundo plano y evitar intervenir en el debate sobre la reforma de las pensiones. La intervención, en un formato original como es una entrevista simultánea a los telediarios del mediodía, llega después de una semana de alta tensión política y social en Francia.
El jueves pasado, el presidente, al constatar que carecía de mayoría en la Asamblea Nacional para adoptar la reforma, activó el artículo 49.3 de la Constitución, que permite imponer una ley eludiendo el voto. Acusando al Gobierno de actuar de modo antidemocrático, la oposición presentó dos mociones de censura, la única vía para frenar la reforma y, al mismo tiempo, hace caer a la primera ministra, Élisabeth Borne.
Una de las mociones obtuvo 278 votos, nueve menos de la mayoría. La reforma quedó aprobada, pero el resultado no apagó la cólera en la calle. París y varias ciudades francesas llevan ya seis noches de protestas espontáneas y disturbios. Los sindicatos han convocado para el jueves una gran manifestación nacional, la novena desde que empezaron las protestas en enero.
En la entrevista se trataba, para el presidente de la República, de retomar el pulso del país, tras el divorcio que ha provocado la reforma de las pensiones. De persuadir y apaciguar. La tarea será complicada.
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El presidente del BCE advierte del peligro de inflación de ‘ojo por ojo’
El presidente del Banco Central Europeo advirtió sobre el riesgo de una «dinámica de ojo por ojo» entre empresas y trabajadores que aumente los márgenes de ganancias y los salarios, aumentando las presiones sobre los precios mientras ambos grupos intentan evitar el golpe de una mayor inflación.
Christine Lagarde dijo el miércoles que los recientes aumentos en los costos de endeudamiento del BCE «recién comienzan a tener efecto ahora», y las señales de que la inflación persistía en niveles altos significaban que tenía que «llevar las tasas a niveles suficientemente restrictivos para frenar la demanda».
Las recientes turbulencias bancarias han sembrado dudas sobre lo que sucede con la inflación, aumentando los temores de una contracción del crédito que pesaría sobre la demanda y, eventualmente, sobre los precios. Pero Lagarde enumeró otras razones por las que probablemente sería más difícil para el BCE reducir las presiones sobre los precios sin elevar las tasas por encima de su nivel actual del 3 por ciento.
“La inflación sigue siendo alta y la incertidumbre sobre su camino a seguir ha aumentado”, dijo Lagarde al BCE y a su conferencia de observadores en Fráncfort. “Esto hace que una estrategia sólida en el futuro sea esencial”.
“Hasta ahora, no vemos evidencia clara de que la inflación subyacente tenga una tendencia a la baja”, dijo. “De hecho, vemos dos fuerzas que impulsan la inflación subyacente en diferentes direcciones”. Los precios más bajos de la energía están empujando a la inflación a la baja, pero la boyante demanda interna lo está compensando, ya que las empresas aumentan los márgenes de ganancias y los trabajadores presionan por salarios más altos en mercados laborales ajustados.
El euro subió después de que Lagarde hablara, subiendo un 0,3 por ciento a un máximo de cinco semanas frente al dólar de 1,080 dólares.
Krishna Guha, jefe de política y estrategia del banco central del banco de inversión estadounidense Evercore ISI, dijo que los comentarios de Lagarde «indican un poco más de confianza» en que la agitación bancaria no interrumpirá los planes para subir las tasas.
Sus comentarios coincidieron con una advertencia de Joachim Nagel, jefe del banco central de Alemania, quien le dijo al Financial Times que los que fijan las tasas de la eurozona deben ser «obstinados» y continuar subiendo las tasas para hacer frente a la inflación.
Haciéndose eco de esto, el consejo económico de Alemania advirtió el miércoles que la inestabilidad del mercado financiero podría socavar los esfuerzos de los bancos centrales para combatir la inflación, ya que predijo un crecimiento de precios del 6,6 por ciento para Alemania en 2023.
“El alto grado de incertidumbre en los mercados financieros que hemos visto en las últimas semanas está dificultando que los bancos centrales luchen contra la inflación”, dijo Ulrike Malmendier, uno de los miembros del consejo que asesora al gobierno alemán en materia económica. política.
Lagarde pidió un «reparto justo de la carga» entre los trabajadores y las empresas para distribuir las pérdidas causadas por una mayor inflación, que dijo que reduciría las presiones sobre los salarios y los precios. Pero si ambos grupos “intentan minimizar unilateralmente sus pérdidas”, podrían aumentar los márgenes de beneficio, el crecimiento de los salarios y los precios al mismo tiempo.
“El riesgo de una dinámica de ‘ojo por ojo’ también se ve incrementado por la perspectiva de que persista la estrechez del mercado laboral”, dijo.
El presidente del BCE dijo que su principal poder para reducir la inflación mediante el aumento de las tasas de interés podría diluirse por una serie de factores. Estos incluyen la renuencia de los bancos a trasladar tasas más altas a los ahorradores, la acumulación de 900 000 millones de euros de ahorro excedente desde que la pandemia golpeó hace tres años, 250 000 millones de euros adicionales de apoyo fiscal de los gobiernos el año pasado y nuevamente este año, y un menor nivel de las hipotecas a tipo variable.
El BCE «supervisará cuidadosamente» si los bancos comienzan a aplicar una «cuña de intermediación» más grande al costo del crédito para exigir una mayor compensación por mayores riesgos, dijo. Si esto sucede, el «traspaso» de tasas más altas a una demanda más baja y los precios se «fortalecerán».
Lagarde reiteró que había «más terreno por recorrer» para que el BCE subiera las tasas si mantenía sus pronósticos que mostraban que la inflación se mantendría por encima de su objetivo del 2% durante los próximos tres años.
Pero agregó que las tensiones bancarias habían «agregado nuevos riesgos a la baja y han hecho que la evaluación del riesgo sea más borrosa».
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Crypto Arena: libera tu frustración y lucha por las recompensas

En los últimos 12 meses, los mercados financieros, incluidos los sectores de criptografía y finanzas tradicionales, se encontraron con una serie de fallas catastróficas que dejaron a muchos inversores rascándose la cabeza y contando pérdidas.
Por ejemplo, se eliminaron más de $ 650 mil millones del criptomercado luego del colapso de Terra/LUNA en mayo y la quiebra del intercambio de criptomonedas FTX en noviembre de 2022. De manera similar, los inversores perdieron miles de millones de dólares después de que Estados Unidos registrara su segundo mayor quiebra bancaria en la historia tras el colapso de Silicon Valley Bank la semana pasada. En medio de la crisis, el país ordenó a otros dos bancos cerrar sus operaciones para proteger su sistema bancario.
Lidiar con estas pérdidas como inversionista puede ser una experiencia devastadora que puede provocar varias emociones, como frustración, decepción e ira. Cuando los inversores pierden dinero debido a esquemas fraudulentos o al colapso de las inversiones, pueden sentir una sensación de traición o desilusión. Perder dinero puede causar ansiedad y estrés y, en casos extremos, puede conducir a la depresión.
Pero, ¿y si es posible liberar estas emociones de una manera divertida y emocionante? Ahí es donde entra en juego CryptoArena. Es un juego de lucha de jugar para ganar (P2E) en Cyber Arena para que los inversores descarguen el dolor y las frustraciones que surgen de sus pérdidas financieras.
¿Qué es Ciber Arena?
Cyber Arena es una plataforma de juegos de juego para ganar (P2E) multijugador metaverso donde los jugadores participan en concursos de lucha y ganan recompensas criptográficas como el token CAT.
Cyber Arena fue creado por la empresa internacional de juegos Imperium Games. La firma de desarrollo de juegos tiene un historial de ayudar en la producción de juegos exitosos como Battlefield, Star Wars Rebellion, Mad Max y The Witcher. Imperium cuenta con más de ocho años de trabajo en equipo y 30 millones de descargas de más de 15 juegos móviles.
Entre los principales ejecutivos del proyecto se encuentran los cofundadores Nikola Paunovic y Stefan Milojkovic. Otros incluyen a Vladimir Ilic, Djordje Dovedan, Sasa Bogdanovic y Uros Arandjelovic.
Aunque la plataforma se basa en la red Dogechain, los usuarios pueden unir activos de cadenas de bloques populares conectando una billetera Web3.
Introducción a Crypto Arena
Crypto Arena es un minijuego de escritorio y móvil en el ecosistema Cyber Arena. Es un juego de lucha 2.5D gratuito que permite a los jugadores competir en torneos con los nombres más importantes de la industria de las criptomonedas.
El juego se inspiró en los eventos que causaron estragos en el criptoespacio durante el mercado bajista de 2022. Estos eventos catastróficos incluyen el colapso de la cadena de bloques Terra en mayo y las declaraciones de quiebra de FTX y el popular fondo de cobertura de criptomonedas Three Arrows. Pero a pesar del contagio, los principales actores de la industria como Binance y Ethereum hicieron sonreír a los inversores. Como tal, el juego intenta imitar figuras famosas e infames en el espacio.
Crypto Arena presenta 12 caracteres acuñados a partir de la personalidad de los jugadores del mercado del mundo real en la industria de la criptografía. Aquí hay una descripción general de los personajes.
CABRA: El personaje interpreta a «un superhéroe moderno» que explora la vida en Marte y protege las redes sociales de los enemigos.
DogeLord: este personaje de juego con estructura de perro se muestra como «el espíritu del dinero de la gente».
Sammy Bahamas: el personaje presenta a un joven multimillonario que usa su dinero para financiar la política y los fondos de cobertura en apuros.
VitalETH: este personaje es un genio del juego que trajo contratos inteligentes a la galaxia.
Satoshi: El personaje del juego se promociona como el rey, creador y padre de toda la industria.
CE: El personaje interpreta a un magnate de los negocios criptográficos que fundó el intercambio centralizado más grande: Finanzas.
Michael Pilot: Este es un «principal defensor de Bitcoin Maxi», cuya misión es erradicar todas las altcoins con sus ojos láser.
Don’t Kwon: el personaje del juego gana fama a través del «protocolo Terra’ble» que estrelló a los seguidores en la Tierra.
Broken Arrow: este es un influyente fondo de capital de riesgo cuyas posiciones fueron arruinadas por el «imperio del mal Dalameda Research».
Diamond Hex: este es un gran comprador que reclama la mejor ropa y los diamantes más grandes y crea las comunidades criptográficas más grandes.
BitMan: Conocido como la peor pesadilla de Sammy Bahamas, el personaje recibe beneficios al cazar villanos.
Alski: El personaje del juego retrata los cerebros detrás del intercambio centralizado colapsado Fahrenheit.
Ficha CAT
Cyber Arena Token (CAT) es una criptomoneda nativa que impulsa el metaverso de juegos de Cyber Arena. Tiene un suministro total de cinco mil millones de tokens emitidos en la red Dogechain.
Los jugadores serán recompensados en CAT por ganar torneos de lucha, realizar otras actividades dentro del juego y comprar artículos en el juego. CAT también juega un papel crucial en los bloqueos de tokens, recompras, quemas, apuestas e incentivos de liquidez. Los miembros de la organización autónoma descentralizada (DAO, por sus siglas en inglés) de Cyber Arena usan el token para la votación de gobernanza que involucra diseños de juegos.
Los artículos que se otorgan a los jugadores en los juegos Web2 afiliados a Cyber Arena se pueden quemar y actualizar a tokens no fungibles (NFT) acuñados.
Conclusión
Cyber Arena ofrece una emocionante experiencia de metaverso que combina juegos con recompensas criptográficas. Con el lanzamiento de su Crypto Arena, los inversores ahora tienen una plataforma emocionante para desatar sus emociones mientras obtienen recompensas a través del juego P2E.
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